Den Börsengang steuern: Die Perspektive des leitenden Direktors für Unternehmensentwicklung

Für viele wachsende Unternehmen ist der Börsengang (IPO) ein Zeichen des Erfolgs. Ihr Unternehmen hat den Umsatz gesteigert, strategische Beziehungen aufgebaut, nachhaltig gewachsen und ist bereit für die große Show. Mit einer frischen Finanzspritze ist es an der Zeit, das Unternehmen auf die nächste Stufe zu heben. Der Börsengang ist ein notorisch langer und komplizierter Prozess. Es ist auch eine der lohnendsten Erfahrungen in der Buchhaltung, sowohl aus beruflicher als auch aus finanzieller Sicht (holen Sie sich diese Aktienoptionen!). Jeder weiß, dass das Endspiel darin besteht, die Glocke zu läuten, aber was genau gehört zum Börsengang? Wenn Sie den Prozess noch nie durchlaufen haben oder an zusätzlichen Erkenntnissen interessiert sind, sind Sie hier richtig! Dieser Beitrag ist Teil einer Interviewreihe, in der verschiedene Mitglieder der Finanz- und Buchhaltungsabteilungen jeden Aspekt des IPO-Prozesses erörtern: Auswahl von Bankern, Entwurf des S-1, Vorbereitung der Steuern, FP&A, Optimierung des Monatsabschlusses, vierteljährliche Berichterstattung, Teamaufbau und Einhaltung der SOX-Vorschriften. Wir hoffen, dass Sie aus ihren Erfahrungen beim Börsengang lernen können — wir wissen, dass wir das getan haben.Wir haben Chirag Shah, Senior Director of Corporate Development bei Cornerstone OnDemand, während des Börsengangs des Unternehmens interviewt, um seine Sichtweise zu erfahren:

F: Was war Ihre Rolle und wie hat sie sich während des IPO-Prozesses entwickelt?

EIN: Ich hatte einen Investmentbanking-Hintergrund und meine Aufgabe war es, unserem CEO zu helfen und CFO navigieren Sie durch den IPO-Prozess. Ich kam etwa 18 Monate vor dem Börsengang dazu und mein Hauptaugenmerk lag auf der Kommunikation mit den Bankern und der Stärkung der FP&A-Abteilung. Die meisten Unternehmen stellen eine solche Rolle tatsächlich nicht ein, und der CEO und der CFO verbringen am Ende viel Zeit damit, während des gesamten Prozesses mit mehreren Bankern zu kommunizieren. Ich kümmerte mich hauptsächlich um die Kommunikation und die Verwaltung und fungierte als Filter für unseren CEO und CFO, sodass sie nur Zeit für die wichtigen Dinge aufwenden mussten. Dies ermöglichte es ihnen, weiterhin Zeit mit der Strategie zu verbringen und das Geschäft während des gesamten IPO-Prozesses auszubauen. Nachdem wir unsere Banker ausgewählt und an die Börse gegangen waren, wurde die Rolle mehr Investor Relations übernommen, und ich konnte mich auch auf andere Bereiche der Geschäftsentwicklung konzentrieren, z. B. auf die Identifizierung potenzieller Akquisitionen für uns.

F: Wie läuft das Bankauswahlverfahren ab? Welche Rolle spielen sie beim Börsengang?

EIN: Bei der Auswahl Ihrer Banken haben Sie einen sogenannten „Bakeoff“, der normalerweise 6-9 Monate vor Ihrem Börsengang stattfindet. Während des Bakeoffs suchen Sie nach einer geeigneten Person für einen Lead Underwriter und Co-Manager. Mehrere Banken kommen herein, um mehr über Ihr Unternehmen zu erfahren und ihre Dienstleistungen vorzustellen. Der Hauptversicherer sind in der Regel eine oder zwei größere Banken, und die Co-Manager sind kleinere Banken mit strategischen Beziehungen. Der/die Hauptversicherer helfen bei der Suche nach institutionellen Anlegern, die an dem Angebot teilnehmen möchten. Top-Banken können sehr selektiv vorgehen, da sich der Erfolg Ihres Unternehmens direkt auf die Bank auswirkt. Die Bankauswahl kann auch beziehungsorientiert sein, und oft haben Risikokapitalgeber und Anleger bevorzugte versicherungstechnische Partner.

F: Wofür sind die Banken verantwortlich?

EIN: Die Bankabteilung wird während des Börsengangs auf die Bedürfnisse Ihres Unternehmens eingehen, um sicherzustellen, dass Sie alle Vorschriften einhalten. Die Research-Analysten der Bank informieren sich ausführlich über Ihr Unternehmen und stellen Ihr Unternehmen institutionellen Anlegern vor. Research-Analysten werden Mitglieder des Managements interviewen, um ihren Geschäftsbereich zu besprechen, Kunden untersuchen, um den Umsatzmix zu verstehen, und sich mit den Finanzdaten befassen, um Prognosen zu erstellen. Diese Informationen werden in den „initiierten Deckungsbericht“ umgewandelt. Wenige Monate vor dem Börsengang werden Ihre Buchautoren und Co-Manager „Non-Deal Roadshows“ (NDRs) veranstalten, die den CEO und CFO mit institutionellen Anlegern verbinden, um das Interesse abzuschätzen. Anleger lernen die Geschichte und Vision des Managements kennen und erhalten aus dem initiierten Deckungsbericht eine dritte Perspektive, um zu entscheiden, ob sie in den Börsengang investieren möchten.

F: Ist der IPO-Prozess eine dramatische Veränderung für das Unternehmen?

EIN: Das hängt wirklich von der Abteilung ab. Die Finanzfunktion wird sich aufgrund aller Vorschriften dramatisch ändern, aber die meisten anderen Abteilungen werden auch nach dem Börsengang unverändert weiterarbeiten.

F: Was ist das Ziel der Finanzabteilung?

EIN: Kommt drauf an, wen du fragst! Aus meiner Sicht ist FP&A ein Bereich, der kontinuierlich verbessert werden muss, sobald Sie an die Börse gegangen sind. Eines der Hauptziele einer Aktiengesellschaft ist es, den Aktienkurs hoch zu halten, und Sie tun dies, indem Sie die Ziele erreichen. Ziele sind ein schmaler Grat — sie müssen aggressiv genug sein, um die Anleger zu begeistern, aber konservativ genug, damit das Unternehmen sie erreichen kann. Eine genaue Prognose ist die einzige Möglichkeit, Zahlen richtig zu prognostizieren, und die kontinuierliche Verbesserung dieses Bereichs wird dem Aktienkurs zugute kommen. Abgesehen davon reichen Sie die 10-Qs und 10-Ks rechtzeitig ein und stellen Sie sicher, dass wir alle SEC-Vorschriften einhalten.

F: Nehmen die Teams für Buchhaltung und FP&A während des IPO-Prozesses separate Funktionen wahr?

EIN: FP&A und Buchhaltung sollten nicht als separate Funktionen betrachtet werden. Sie benötigen saubere Daten in Buchhaltung damit Prognosen präzise sind. Die Buchhaltungsfunktion muss bei Ad-hoc-Anfragen flexibel sein. Research-Analysten werden einmalige Anfragen an die Buchhaltungsabteilung stellen. Daher ist es wichtig, dass die Buchhalter verstehen, warum diese Daten notwendig sind und wie sie in den gesamten IPO-Prozess passen. Die wichtigste Aufgabe der Buchhaltungsfunktion besteht darin, Gewinne niemals aufzuschieben. Die Rechnungslegung kann Ihre Bewertung nach dem Börsengang viel stärker negativ beeinflussen als die ursprüngliche Bewertung.Lesen Sie den Rest der Interviewserie:

• Teil I: Die Rolle des CFO
• Teil II: Die Rolle des Buchhaltungsleiters